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      可轉債基金投資正當時

      2019-02-12 10:47:00來源:天治基金作者:

        2019年以來,股市有一定回暖跡象但并未擺脫低迷,而同時具有債性和股性的可轉債卻迅速轉暖,走出了穩步上揚的走勢,相關基金也相應上漲。

        2018年經濟增速穩中趨降,由于2019年經濟增速下行壓力依然較大,貨幣政策有望繼續保持寬松態勢,利好企業的政策將繼續出臺。資本市場整體投資環境較2018年將有明顯改善。

        經過2018年上半年的去杠桿,疊加經貿問題,經濟增速持續下滑、雖然貨幣政策持續寬松,但信用傳導并不順暢,企業現金流壓力倍增,股權質押等風險暴露,去年權益市場整體表現不佳。但隨著下半年一系列利好企業特別是民企的政策出臺,例如加大中低評級質押額度、發行信用風險緩釋憑證等,信用利差有所修復,例如6年期AA+、AA級企業債信用利差分別較2018年年初降低52BP、11BP,AA+級企業債融資利率已經大幅下降,雖然AA級利差依然較高,但實際融資環境依然較去年略有好轉,寬信用之路雖然曲折,但有所見效。隨著企業融資成本的下降,企業利潤空間將逐步修復。

        由于上市公司現金流壓力依然較大,融資需求旺盛。定向增發新規之后,上市公司越來越重視可轉債的融資有效性,監管層也頻出政策鼓勵上市公司發行可轉債,可轉債發行周期明顯縮短。作為一個投資者與上市公司雙贏的工具,可轉債越來越受到市場和上市公司的青睞。

        2018年以來,轉債市場進一步擴容,截止到2019年1月29日,可轉債存量規模近3000億,20億以上的轉債已超40只,流動性較去年明顯好轉。一級市場待發行規模近5000億,發行明顯提速,并且發行出現一些新的模式,部分轉債純債價值明顯提高。可以期待萬億以上的大市場,轉債市場的擴容可吸引更多投資者進入。

        另一方面,目前可轉債市場估值處在歷史底部。雖然今年以來已經取得正收益,但目前的價格依然處在歷史底部,近一半的轉債價格在面值以下,隨著市場參與度的提高和權益市場的回暖,可轉債的期權價值有望進一步提升,中長期投資價值凸顯。

        分析人士指出,普通投資者可以關注可轉債基金,通過基金經理選擇更值得投資的可轉債品種,這較個人單品種投資要更顯安全與穩妥。目前,天治可轉債基金是今年以來表現最好的可轉債基金。數據顯示,截至2019年1月28日,天治可轉債A類和C類今年以來在同類型基金中排名分別為2/1350和1/1350,凈值增長率分別為5.19%和5.20%,這一收益水平已經超過正常銀行理財產品一年的回報。

      初審編輯:周海升

      責任編輯:安蕾蕾

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