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      鋼鐵有色板塊異動 周期股春天來了?

      2019-03-07 09:04:00來源:上海證券報作者:王文嫣

        近期隨著A股大盤指數一路上揚,鋼鐵、有色等周期板塊也終于迎來表現機會。3月6日,有色金屬(中信)板塊上漲2.81%,鋼鐵(中信)板塊漲幅更達到3.99%。今年以來,有色金屬板塊和鋼鐵板塊的漲幅分別達到27.48%和27.55%。

        海內外機構從年初起已陸續看好銅等金屬品種的表現。隨著近期基建投資積極信號持續釋放,周期行業研究人士信心趨強。

        “今年基建投資力度有所加大。”中大期貨副總經理、首席經濟學家景川接受上證報記者采訪時表示,中央經濟工作會議釋放了2019年基建投資的積極信號,市場對基建投資反彈預期逐步升溫。從資金結構來分析后期的基建增速展望,基建資金可分為五大部分:預算內資金、國內貸款、自籌資金、利用外資和其他資金,占比分別維持在15%、16%、60%、1%和8%左右。2018年基建的低增長主要受制于資金收緊,特別是自籌資金。

        景川表示,從2019年起,地方政府專項債有望大幅增加;政策銀行金融債今年大概率也會有明顯增量;PPP對基建支持力度有望加大;非標融資預計比2018年降幅明顯收窄。從近期的信貸增速來看,近兩個月金融機構各項貸款新增超預期。綜合各項資金的預測來看,今年基建增速會低位回彈,并且回彈幅度或超預期,增速有望升至10%,將對后期行情帶來支持。

        從具體品種來看,景川認為目前銅礦供應緊張的局面已開始顯現,將制約精銅的整體供給。由于嘉能可削減非洲銅礦產能,印度煉廠目前看來開啟無望,全球冶煉產能偏緊格局仍將延續。疊加國內固廢進口政策進一步收緊,2019年開始全面禁止廢七類進口,整體供應彈性較小。銅下游消費在每年3至4月開始回暖,屆時國內庫存將開始季節性去化,預計今年將延續這個節奏。同時,目前國外精銅的低庫存格局預計將加速后期的去庫存速度。

        華創證券鋼鐵煤炭行業分析師認為,鋼價仍有上漲空間,高點將出現在二季度,高點取決于去庫存速度。

        根據該團隊近期調研,從需求端看,利多因素在于真實看到基建投資兌現到需求上,且各地地產銷售回暖,多個城市地產政策變相松動,地產企業拿地積極性有所回暖,真實需求并未因為春節前的趕工而透支,旺季特征明顯啟動。利空因素在于管樁企業訂單、建筑設計院訂單、地產商新開樓盤、建筑商新開工地等指標紛紛指引地產新開工可能在5至7月份面臨壓力。唐山、邯鄲地區存在補限產現象。據此判斷3至4月份鋼價將會有一波確定性上漲,高點位于地產新開工的拐點。

        雖然近期煤價淡季不淡且出現一些意外因素刺激價格上漲,上海煤炭交易所研究員潘漢翔卻認為,受傳統淡旺季和能源消費錯峰的影響,市場周期性節奏已經打亂,動力煤這個行業目前看不到周期性機會。

      初審編輯:周海升

      責任編輯:王曉濱

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