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      钜派投资问题项目集中爆发 多只基金难退出引延期潮

      2019-03-06 14:48:00来源国际金融报作者

      原标题投资后退出难?揭开第三方理财乱象冰山一角

      目前从钜派购买的产品中有5只基金出问题涉及到的投资资金近2000万元我参与的最深受到的伤害也最深在2月27日的采访过程中王塬(化名)满脸愁容不停地抽着烟

      3月1日钜派投资集团相关负责人在接受国际金融报记者采访时表示关注到问题项目集中爆发这是一个事实?#20445;?#25105;们的态度是积极面对问题想尽一切办法解决问题尽可能减少投资人的损失这是我们整个集团的战略

      钜派投资

      2018年以来在宏观经济环境历史遗留问题等因素影响下在第三方财富管理公司融投管退?#26041;?#23384;在的乱象中私募基金特别是股权类私募基金到期不能退出问题备受关注裹挟在其中的私募投资?#31169;?#33510;不迭他们该?#31283;未?

      多只基金难退出

      问题项目集中爆发是一个事实有来自大环境的因素影响同时产品构成也一定程度上导致了目前情况的发生

      据王塬介绍从钜派购买的产品中目前已出现问题的有5款分别是信文天业契约?#36864;?#21215;基金钜安长江上海核心商业专项私募基金赢翰资产上海南翔虹湖天地项目私募基金钜澎大观稳盈优先私募基金钜澎和光稳赢优先私募投资基金

      资料显示信文天业契约?#36864;?#21215;基金赢翰资产上海南翔虹湖天地项目私募基金钜澎和光稳赢优先私募投资基金为钜派代销基金钜安长江上海核心商业专项私募基金钜澎大观稳盈优先私募基金为钜派旗下上海钜澎资产管理有限公司(?#40065;ơ?#38044;澎资产)募集管理的基金

      目前信文天业契约?#36864;?#21215;基金钜安长江上海核心商业专项私募基金赢翰资产上海南翔虹湖天地项目私募基金钜澎大观稳盈优先私募基金都?#24310;?#26399;

      其中信文天业契约?#36864;?#21215;基金已延期相关方案已通过投资人表决赢翰资产上海南翔虹湖天地项目私募基金钜澎大观稳盈优先私募基金已向投资人下发逾期或延期的公告

      钜澎和光稳赢优先私募投资基金暂未逾期但投资人认为到期退出?#30446;?#33021;性不大

      钜澎和光稳赢优先私募投资基金2018年三季报显示该基金分为4期在2017年4月26至2017年5月18日成立基金总规模约10亿元存续期为24个月基金管理人为上海小村幻熊资产管理有限公?#23613;?/p>

      钜澎和光稳赢优先私募投资基金推荐资料表明该基金通过委托贷款对韬蕴资本集团有限公司(?#40065;ơ?#38892;蕴资?#23613;?提供委托贷款韬蕴资本运用该笔资金参与到WDS乳业Pre-IPO轮融资项目若WDS乳业2018年6月30日之前未获得上市核准则由大股东以本金回购全部本次增发股份

      王塬表示和光稳赢虽然还没有到期但是投资人都明白逾期是注定的因为从公开资料及相关途径查不到该笔资金参与WDS乳业Pre-IPO轮融资1至4期总共10亿元资金也去向不明该项目极有可能是虚构的

      ?#28304;ˣ?#35813;基金相关负责人对国际金融报记者?#24247;?#36825;个项目并非所谓的虚构项目和光稳赢基金的本质是提供借款给韬蕴资本由韬蕴资本按照约定去完?#19978;?#24212;的股权投资韬蕴资?#23621;?#26082;定的标的公司之间的投资意向协议真实有效在基金放款之前韬蕴资本也已经按照约定向标的公司支?#35835;?#20445;证金

      实际上不单是上述项目出现风险记者接触到的多位投资人表示何止5个项目?#20445;?#38044;派?#25945;?#20986;问题的项目真不少乐视体育MSPWDS乳业全都一塌糊涂

      钜派投资集团相关负责人对国际金融报记者坦言问题项目集中爆发是一个事实有来自大环境的因素影响同时钜派的产品构成也一定程度上导致了目前情况的发生

      据钜派投资集团相关负责?#31169;?#32461;原来钜派单标项目占比多一些组合项目相对较少FOF基金也比较少单标项目一旦某个?#26041;?#20986;问题就可能导致整个项目出现问题

      此外信用债类的基金存?#31354;?#27604;60%左右其中有部分对应上市公司的纯信用债类基金前?#38382;?#38388;二级市场的整体环?#36710;?#33268;该类产品出现一定的问题

      ?#28304;ˣ?#19978;述钜派投资集团负责人表示钜派在慢慢改变产品结构从原来单一基金向组合基金FOF基金转变现在?#36127;?#24050;经没有单标项目对于对应上市公司的纯信用债类基金钜派方面也在积极寻求解决路径最大程度减少投资人损失

      延期潮因何导致

      2018年国内国际经济?#38382;ơ?#30417;管政策变化比较大不少类型的投资标的都出现了违约情况私募基金也因此受到牵连

      私募基金特别是股权类私募基金到期不能退出引发的问题受到越来越多的关注那么是什么原因导致了私募基金?#38590;?#26399;潮?

      开鑫金服研究院高级战略顾问凌冲对国际金融报记者表示对于合规经营管理规范的私募基金来说2018年出现延期的情况可能主要受外部宏观经济环境的影响2018年国内国际经济?#38382;ơ?#30417;管政策变化比较大不少类型的投资标的都出现了违约情况私募基金也因此受到牵连

      苏宁金融研究院投资策略首席研究员顾慧君认为私募股权基金到期不能退出首先受?#20048;?#36164;金及二级市场三方面因素的影响顾慧君告诉国际金融报记者2018年以来到期应退出的基金大部分是在2011年至2013年左?#39029;?#31435;的在此期间资金大量涌入股权市场导致?#20048;?#25260;升泡沫化的情况比较?#29616;ء?/p>

      二是资金方面的原因去杠杆及资管新规的推出导致资本市场出现了流动性问题加大了私募股权基金退出的难度;三是二级市场的原因2018年股市低迷港股破发比比皆是A股IPO节奏放?#28023;?#19988;一二级市场?#20048;n构b?#20108;级市场的?#20048;?#29978;至比一级市场更?#20572;?#23548;致私募股权基金难以通过上市退出顾慧君称

      杭州宁本金服私募项目总监薛倩在接受国际金融报记者采访时表示2018年及2019年度是基金爆雷的多发时段主要因为2014年至2015年是私募行业监管的萌芽期该时期监管力度?#20808;?#22788;于私募风口很多机构通过私募的名义发行各类基金的门槛不一合规度较差由于股权类的存续期多设为3年左右故2018年至今的爆雷大多是前段的历史遗留问题

      其次国内股权基金主要通过IPO新三板或者其他上市渠道及兼并购等方式退出途径相对较少而由于?#20013;?#30417;管政策趋严流动性市场信息等问题导致项目无法退出故基金延期较多薛倩指出

      私募基金管理人毕研广则认为基金到期无法退出主要是因为基金管理人在运营基金产品时出现了一定的问题?#28909;?#25237;资失败或者投资标的出现风险或者股权投资标的出现资金短?#20445;?#32929;份冻结不能按照约定进行转让后端的投资失败或出现风险导致了私募基金管理人不能按照合同要约进行清算前端的投资者就不能在合同约定时间退出

      麻袋研究院高级研究员苏筱芮则从内外因探析私募基金出现延期潮苏筱芮对国际金融报记者表示外因方面主要是受整体经济环?#36710;南?#34892;?#23433;中?#19994;监管的?#25112;?#24433;响导致基金产品面临的底层项目风险加大项目主体公?#23621;?#25910;能力下降产生流动性问题

      内因方面苏筱芮认为一是部分私募基金对应的项目管理人员涉?#28216;?#27861;犯罪包括涉嫌非法集资挪用基金资产利用未公开信息获利等二是部分私募基金管理人员未充分重视风险或是能力不足一些项目原本在运作过程具有翻盘的机会但由于相关人员不作为导致良机延误

      行业乱象频发

      第三方财富管理公司虽然是有资质的公司但在风险管理项目尽调上并没有金融机构严格

      正如上述人士的分析私募基金延期潮的出现有历史遗留宏观经济环境等因素的影响同时也有来自第三方财富管理公司违规操作的影响

      据记者采访?#31169;?#21040;钜派投资集团在销售产品过程中存在部分理财师?#20449;?#20445;本保息?#20219;?#35268;情形

      投资人提供的?#23478;?#26174;示产品销售人员多次保证不会亏损像这类短期固收的项目是不会有问题的你放心?#20445;?#25105;们都合作很多次了我什么时候让你亏损了?#20445;?#25105;们是正规财富管理公司我是正规的理财师不会让你的钱受到损失的

      ?#28304;ˣ?#38044;派投资集团相关负责人对国际金融报记者称我们也在加大对理财师的教育和监管各个理财师端都有监管人?#20445;?#25105;们非常重视这个问题

      钜派方面对接媒体?#21335;?#20851;人士也表示公司一旦发现有销售人员在销售过程中存在违规行为都会处置

      苏筱芮表示从尽调投后及销售方面来讲作为直接接触投资人的第三方财富管理公司及基金管理方需要对项目公司实施流程管控包括按照招募说明书保证资金流向安全向项目公司委派财务并跟进等销售员工应当在出售产品前向客户充分揭示风险产品属性等

      但在实际案例中苏筱芮指出一些管理方尽调和投后失职甚至有部分管理方跟项目方存在关联关系导致尽调形同虚设账目管理混乱不清晰由此产生较高风险部分员工存在诱导销售?#20445;?#36890;过直接或变相?#20449;?#20445;本保收益等方式使客户放松警惕使得不具备较高风险承受能力的投资人购买了不相符的产品

      毕研广认为第三方财富管理公司虽然是有资质的公司但在风险管理项目尽调上并没有金融机构严格此外第三方财富管理公司为了?#38750;?#19994;绩在对投资者销售私募基金的过程中存在对投资者隐瞒风险夸大宣传甚至代替客户签字?#20219;?#35268;行为不规范?#21335;?#21806;不认真的立项尽调导致了第三方财富管理公司卖出的私募基金产品问题频出

      薛倩也认为第三方财富管理公司在尽调方面走的多是?#38382;?#20027;义?#20445;?#23454;质性考察欠?#20445;?#25237;后管理也并不规范依靠自身的品?#35780;?#32500;序LP(有限合伙人)并非良性循坏无法培养出专业性的投资者不利于市场的长期发展

      顾慧君则指出这几年来私募股权基金如雨后?#26680;?#20294;?#24515;?#21147;的GP(普通合伙人)稀缺此外私募股权基金监管难度较大资金一旦投入具体的项目运作就很难监管在制度未完备之前容易触发道德风险

      投资人?#31283;未?/strong>

      第三方财富管理公司虽然是有资质的公司但在风险管理项目尽调上并没有金融机构严格

      在私募基金逾期潮下投资者又该?#31283;未?

      凌冲认为遇到投资的私募产品亏损时投资人需要厘清投资的私募运作是否合规如果私募基金本身是合规运营管理规范出现亏损由市场波动引起的话按照契约精神投资人应该遵守私募合约如果遇到未按基金合同的约定进行对外投资管理人私自挪用基金财产?#20219;?#35268;行为投资人应该注意保存证据及时报案通过法律程序挽回损失

      当然防范风险的重点还是应该放在事前投资人在选择私募基金时可以重点考察两个方面一是考察私募基金管理人包括投资风格过往业绩管理团队背景等;二是分析要投的私募基金产品包括产品结构投资方向投资?#27573;?#36816;作方式等凌冲表示

      凌冲提示投资人要选择与自身风险承受能力相匹配的私募产品切不要为?#38750;?#39640;收益而忽视风险

      毕研广坦言私募基金属于去刚兑的产品也是高风险产品多数时候投资者出现投资损失只能够?#32422;?#25215;担风险但是如果私募基金管理人存在违法犯罪行为(?#28909;?#25386;用基金资产导致?#30446;?#25439;伪造虚构投资标的等)或者第三方财富管理公司存在违规销售行为则另当别论

      薛倩表示基金项目出现亏损风险后首先投资者应确认该项目的风险是正常投资风险还是异常风险投资本身都具有风险保本保收益且收益大于8%的项目现在并不存在如果是投资本身的风险投资者应当自担风险

      薛倩建议在出现项目风险后投资者应第一时间和机构沟通对机构在项目的募投管退各个?#26041;?#30340;资料及过程进行审核确认如果发现是机构存在不规范或者违规事件可以实名向证监?#20302;?#25110;者银保监?#20302;?#36827;行投诉举报让监管机构进行核查必要时可以通知托管机构让托管机构确保资金的去向

      苏筱芮也表示私募投资人需要明确?#32422;?#25237;资的产品并不等同于普通的固收产品在评定产品风险时需要以白纸黑字的协议内容为准不能够轻信销售人员保底协议等?#38382;?#21508;异的诱导话术同时私募投资人应当充分?#31169;?#33258;身的风险承受能力结合底层项目的投资性质对风险承受能力与投向是否匹配做出评估

      对投资私募股权方面的投资人顾慧君给出了细致的建议一是看私募基金的代销机构在销售过程中是否存在不合规的情况如果存在可追偿;二是看私募基金管理人在融投管退等?#26041;?#26159;否尽责;三是从基金合同入手看其中是否有对投资?#31169;?#34892;保护的条款例如股份回购条款和强制随售条款若有应充分利用这些条款保护?#32422;?#30340;权益避免损失

      此外顾慧君指出对投资私募股权的回报应有理性的预期对风险有充分?#30446;?#34385;在仔细权衡自身的资产状况?#32422;?#39118;险承受能力后再进行审慎?#38590;?#25321;尽量选择头部的私募基金管理人要仔细阅读基金合同并要求增加有利于投资人退出的条款另外要避免投资单一项目的私募股权基金

      初审编辑周海升

      责任编辑?#21644;?#20219;公

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